天美制作果冻视频系列学术研讨会简报（五十六）
2012-11-16 00:00:00
演讲人：天美制作果冻视频助教授 钱志义
主题：无风险资产的性质：依据于信用违约互换
主讲人向在座教师及学生介绍， 从名义上来看， 美国主权债务被广泛视为无风险资产，但是在2008年1月至2010年9月之间，美国主权信用违约互换交易（CDS）以高于美国公司CDS的溢价交易，来自CDS溢价的隐含违约概率表明美国政府比这些美国公司更容易违约。
针对这一现象，我们对其驱动原因进行了研究。研究发现在基础违约风险的变化对于这种溢价差异的影响上，我们并没有发现其证据。传统解释，例如不同的回复率、交易方风险和选择最便宜的交割对象的期权选择，也无法解释这一点。
&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;&苍产蝉辫;主讲人进一步总结，代表着欧洲国家违约风险产生的溢出效应和流动性联动因素的变化，正是驱动所观察到的溢价差异的原因。
主题：无风险资产的性质：依据于信用违约互换
主讲人向在座教师及学生介绍， 从名义上来看， 美国主权债务被广泛视为无风险资产，但是在2008年1月至2010年9月之间，美国主权信用违约互换交易（CDS）以高于美国公司CDS的溢价交易，来自CDS溢价的隐含违约概率表明美国政府比这些美国公司更容易违约。
针对这一现象，我们对其驱动原因进行了研究。研究发现在基础违约风险的变化对于这种溢价差异的影响上，我们并没有发现其证据。传统解释，例如不同的回复率、交易方风险和选择最便宜的交割对象的期权选择，也无法解释这一点。
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